LD (Luis F. Quintero) Los ojos de inversores, consumidores y gobiernos continúan puestos en la escalada del precio del petróleo. Un incremento de precios que se ha unido a la debilidad de la moneda a la que está referenciada, el dólar, respecto al euro. Exactamente, el billete verde se ha depreciado en el último año un 15 por ciento, pasando de cambiarse a 1,33 dólares en abril de 2007 a hacerlo a 1,57 en abril de este año.
Esto ha provocado que la fuerte subida de los precios del petróleo, que se vende en dólares, haya sido, en parte, absorbido por la fortaleza del Euro. Por ejemplo, en España, el precio del petróleo también ha subido, pero la superioridad del Euro frente al dólar, ha provocado que ese encarecimiento queda relativamente amortiguado. Así, mientras en EEUU el precio del combustible ha subido cerca de un 45 por ciento, en España la gasolina se ha encarecido un 11 por ciento en el último año y el del gasóleo un 19 por ciento. Y eso a pesar de que, desde septiembre de 2007, el precio del barril Brent (de referencia en Europa) se ha encarecido un 60 por ciento.
(Evolución de los precios del barril Brent en Dólares, tomando como referencia el precio del barril a primero de mes. Fuente: Elaboración propia)
Esta aparente fortaleza puede convertirse en una debilidad ya que la superioridad de la moneda europea está sustentada en las presiones inflacionistas que el Banco Central Europeo continúa observando en el viejo continente. Unas presiones que empujan a la autoridad monetaria europea a mantener una política de tipos de interés conservadora y, de momento los mantiene en el entorno del 4 por ciento. Según los analistas, es previsible que el BCE mantenga este nivel o incluso los suba dentro de unos meses y contemplan una posible bajada a finales de 2008 o principios de 2009.
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Esta política no ha tenido su reflejo al otro lado del atlántico. La Reserva Federal de los EEUU (Fed), decidió bajar los tipos de interés para acudir al rescate de los bancos, inyectando fuertes cantidades de liquidez al sistema y así facilitar que la confianza regresara a los mercados de crédito. Esto ha provocado una relativa mayor fluidez del crédito que en realidad, no se ha producido puesto que continúan los problemas de liquidez.
Sin embargo, la política de la Fed ha devaluado en gran medida la moneda norteamericana. Así, la tensión al alza de los precios del petróleo, unido a la debilidad del dólar ha provocado que, entre otros efectos, los desplazamientos de los estadounidenses en vehículos de motor por carretera hayan disminuido en 11.000 millones de millas. Algo no visto desde la grave crisis del petróleo de los 70.
El enorme volumen de billetes verdes que antes cotizaban en el mercado hipotecario han emigrado hacia la cotización de materias primas, presionando al alza sus precios de forma artificial, según estos mismos analistas.
¿Problema de demanda o burbuja?
Muchos han sido los expertos que han comenzado a indagar en el espectacular incremento de los precios del petróleo. El pasado lunes, el segundo inversor más importante del mundo después de Warren Buffet, George Soros, ya adelantó que los precios que ha alcanzado el barril de petróleo responden a una burbuja. Una situación a la que habría contribuido, según Soros, la acción de especuladores, sumada al fuerte incremento de demanda de hidrocarburos en Asia y la carestía de crudo.
Según estos análisis, el petróleo, al igual que otras materias primas, se ha convertido en valor refugio de los inversores, que huyen de los mercados inmobiliario y bursátil. En tiempos de crisis, es habitual que los inversores se refugien en productos tangibles, como las materias primas. El problema, según estos analistas, es que esta huída hacia los commodities (materias primas) tendría todas las características de una burbuja especulativa. Los expertos temen que la subida de la demanda de petróleo se encuentre hinchada por algo más que el mero consumo de petróleo.
Bloomberg aporta una serie de datos, recogidos por Gurusblog, que vendrían a avalar esta teoría. Así, durante el primer trimestre de 2008, el volumen de inversión en commodities (materias primas) habría pasado de 140.000 millones de dólares (89.171 millones de euros) a más de 185.000 millones de dólares (117.800 millones de euros).
En este sentido, el volumen invertido en materias primas se ha incrementado en unos 70.000 millones de dólares (44.580 millones de euros). Por un lado, las compras directas de materias primas por parte de los operadores financieros se han incrementado un 18 por ciento durante el primer trimestre de 2008. En ese mismo periodo, las compras directas de acciones de empresas relacionadas con las materias primas por parte de los inversores ha crecido más de un 25 por ciento. Finalmente la inversión de en ETF´s (fondo que replica la evolución de precios de materias primas) se han incrementado más de un 35 por ciento en el mismo periodo (durante los tres primeros meses del año).
Durante el creciemiento de esta burbuja surge una amenaza que ya se está empezando a materializar. La OPEP ya no oculta sus dudas acerca de la utilidad del dólar para referenciar el oro negro. De hecho, Irán (segundo productor mundial de crudo) ya ha abandonado el billete verde en sus transacciones.
Pese a no existir una fecha concreta sobre el posible estallido de la burbuja de materias primas, su incipiente nacimiento avanza un encarecimiento generalizados de los recursos básicos, cuyos efectos ya se están comprobando: Crece el hambre en los países pobres, se raciona la compra de ciertos productos incluso en países desarrollados, y está provocando huelgas generalizadas en los sectores dependientes de una bien básico como es el crudo.