L D (Agencias) Endesa sigue considerando que el precio ofrecido por Gas Natural es bajo y que el proyecto planteado no crea más valor del que puede generar su estrategia en solitario. Además, cree que la integración de las redes de gas y electricidad no genera verdaderas sinergias y que su rival no será capaz de generar fondos para satisfacer las inversiones. Sin embargo, el número de grupos energéticos con capacidad financiera suficiente como para acometer una inversión superior a los 22.000 millones no es muy elevado.
Los analistas consideran complicado que un player internacional del estilo de las alemanas E.ON, RWE o la italiana Enel se arriesgue a embarcarse en una operación de este calibre sin contar previamente con el visto bueno del Gobierno español. A esto hay que añadir el factor tiempo, que juega en contra de una opción de este tipo, habida cuenta de que la OPA cumple ya tres meses y que Gas Natural prevé tenerla 'liquidada' en junio.
En el caso concreto de E.ON, acaba de romper las negociaciones para adquirir Scottish Power; RWE sigue comprando potencia de generación en Reino Unido, y Enel, participada por el Estado italiano, no parece demasiado interesada en el mercado español, tras hacerse con Viesgo en 2002. Por su parte, el gigante francés EDF está en pleno proceso de privatización para captar recursos con los que sufragar su plan de crecimiento. No obstante, las opciones no se agotan en los grupos energéticos, ya que podría haber interesados entre las grandes corporaciones industriales o de servicios (como ha ocurrido con ACS en Unión Fenosa) o incluso entidades financieras que piensen en Endesa como una buena inversión, un buen valor con recorrido al alza en el futuro.
Endesa parece dispuesta a no tirar la toalla en su propósito de desacreditar la OPA, como ponen de manifiesto las medidas administrativas y judiciales emprendidas hasta la fecha en distintas instancias (Tribunal de Luxemburgo, la Audiencia Nacional, Ministerio de Industria, Comisión Nacional del Mercado de Valores o Servicio de Defensa de la Competencia). El presidente de la compañía, Manuel Pizarro, considera requisito 'sine qua non' para un eventual acercamiento entre las partes la retirada por parte de Gas Natural de la OPA, algo que, sin embargo, la gasista no está dispuesta a llevar a cabo. Sus principales accionistas, 'La Caixa' y Caja Madrid, tampoco parecen haber encontrado hasta ahora vías de diálogo tendentes a dirimir diferencias y pactar la creación de un gran grupo energético de dimensión mundial.